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独角兽基金周一开售 规模上千亿

日期:2018-06-11 09:14:42

  借道瞄准独角兽企业战略配售的基金产品,普通投资者最低投入一元钱便能参与到以往只有大机构、大公司才能参与的新经济巨头的资本盛宴。
  6月11日9时起,国内首批瞄准独角兽企业战略配售的基金产品将正式发行。其中个人投资者优先认购,仅售五天,限购50万元。
  不过,6月8日15时20分左右,天天基金网App率先抢跑,开始接受投资者的认购申请。截至澎湃新闻(www.thepaper.cn)发稿时,京东金融、好买基金、蛋卷基金等第三方代销平台也都开售了首批战略配售基金。

  值得注意的是,6月8日15时后的交易申请将作为6月11日的申请,购买确认日和其他渠道的一致,为6月12日。


  具体来看,6月11日开始发售的产品共有6只,分别是:招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(基金代码:161728);汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(基金代码:501188);华夏3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(基金代码:501186);嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(基金代码:501189);易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(基金代码:161131);南方3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(基金代码:160142)。


  “战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称,是新股发行阶段的一种股票配售方式,该方式以锁定持股为代价获得优先认购新股的权利,赢得其他绝大部分投资者所没有的投资机会。
  有投资者评价说,等了10年,终于可以让马云、马化腾、李彦宏、刘强东、雷军们为我打工。可能对这类战略配售基金来说,真是如此。
  据此前市场消息称,小米已经计划通过CDR(中国存托凭证)形式在内地发售30亿美元,后续可能还有阿里、百度、腾讯、京东、网易等大批企业陆续通过CDR形式实现在A股上市,而重点战略配售布局CDR的公募基金,确实是普通投资者参与这前所未有的国家战略机遇的最佳途径。
  那么,究竟怎么能参与其中?购买的机遇和风险多高?澎湃新闻记者梳理了这份投资指南,供投资者参考。
  一、战略配售基金到底投什么?
  这款基金可谓是创新品种。简单来说,有“战略配售”机会的时候就参与战略配售,无“战略配售”机会时就进行较低风险的固定收益投资。
  易方达、华夏、嘉实、南方基金均采用的是战略配售和固定收益两种策略,以南方战略配售基金为例,招募说明书显示,其投资策略主要包括战略配售投资策略和固定收益投资策略,封闭运作期内主要投资于通过战略配售获得的股票,股票资产投资比例为基金资产的0%-100%。
  招商基金在此基础上多了资产配置策略。招商3年封闭运作战略配售灵活配置基金招募文件显示,该基金主要投资战略配售的股票,战略配售为主要投资策略,分享战略配售企业成长红利,除了投资战略配售股票为主的投资策略外,还将投资债券资产和货币资产等投资品种。
  汇添富同样采用了战略配售策略,此外还采取了债券投资策略。
  二、战略配售基金有哪些优势?
  1.从中外资本市场的经验来看,参与新经济巨头的“战略配售”,无论是在中签率还是在收益率上,都有相当不错的表现。
  中签率方面,以近日“工业互联网第一股”富士康的发行结果为例,战略配售数量约占发行总数量的30%,其网上发行最终中签率仅为0.34%,战略配售户均获配数量(股数)是网下配售的220倍,是网上申购的29540倍。
  收益率方面,阿里、京东、微博等创新巨头赴美上市,均采用发行ADR的方式募资,从上市一个月、上市半年后、上市三年后的股价表现来看,收益率较为优异。
  以近期重出江湖的战略配售案例——工业富联(601138)为例,20家战略投资者战略配售数量约占发行总数量的30%,平均每家战略投资者获配数量占比1.5%,约为网下发行户均获配比例的100倍,在中签比例和获配额度上优势显著。
  2.费率低。
  首批战略配售基金在费率结构上做了比较独特的创新,其费率体现了让利于民、普惠金融的精神。
  以南方战略配售基金为例,与全市场所有类型基金相比,该产品的费率甚至低于货币基金,封闭期内管理费0.1%/年,托管费0.03%/年,且每年计提的管理费和托管费合计不超过4000万元。
  3.未来战略配售的对象企业成长性较好,比如已上市新经济领域科技巨头(阿里巴巴、百度、京东、网易和腾讯),和未上市新经济领域企业(蚂蚁金服、滴滴出行、阿里云、美团点评)等公司均有可能成为未来战略配售的对象,这些企业营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,在同行业竞争中处于相对优势地位。
  4.CDR回归A股,或享A股估值溢价。中美科技板块估值相差较大,数据显示,A股科技股板块估值为59倍,远高于纳斯达克的27倍估值。CDR企业盈利能力强,估值相对较低,回归A股有望享受更高估值溢价。
  5.战略配售显优势,股票表现亮眼。Wind资讯显示,自2005年以来,16只IPO战略配售股票上市后半年与一年分别平均涨幅为63%与83%。
  三、战略配售基金参与CDR项目投资时是否均有折价,折价率大致是什么水平?不同项目是否可能有不同折价?
  南方基金认为,参考富士康的战略配售情况,20家战略配售投资者的价格同网下询价发行价格一致,并不存在折价的情况,这也符合公平原则,但最终的CDR战略配售方式并未正式出台,也没有先例,所以此问题也存在变数。
  目前市场上对战略配售基金仍然有较多疑虑,不少市场人士联想到此前中国石油上市、首批QDII出海后投资惨败的情况。
  对此,南方基金认为,中国石油(601857)上市后破发有其自生周期行业景气盈利高点的原因,也有当时牛市氛围,投机需求激增,市场估值过高的原因,对比通过CDR回归A股的公司,一来偏向消费和科技行业,受宏观经济波动影响本身就低于周期行业,其次当前A股市场估值同2016年市场低点时无异,市场风险偏好很低,估值合理,所以从行业自生特性和景气程度以及市场理性程度判断,中国式上市的情况在CDR上发生的概率偏小。QDII出海投资惨败有各种各样的客观原因,但是对海外投资标的不够熟悉是其中之一,但CDR都是主要业务在国内的优秀公司,国内研究员覆盖无论从深度和广度而言都有相当的优势,至少从对标的熟悉程度上看,最新发售的战略配置基金在这一点上相比早前的QDII出海,具有优势。
  四、 CDR企业在中美市场的估值有多大差异?
  南方基金表示,一方面,CDR回归提升国内资本市场供给质量,让广大国内投资者有机会参与优秀的创新公司的成长,获取相应的投资收益,不仅如此,CDR仅仅是A股供给革命的第一步,同样也属于中国进一步深化改革开放的一部分,之后沪伦通也将采取类似CDR的模式,今后全球的优秀企业都可以通过类似的方式到A股上市,A股的投资者也将获得同全球的优秀公司一起成长的权利。另一方面,伴随着供给质量的提升,投资者专业化、机构化、长期化的程度也将提高,这将进一步化解A股高波动、少分红的情况,让A股市场进一步向国际成熟市场迈进,解决企业直接融资难问题的同时,提升A股的赚钱效应,增强股民的获得感。
  招商基金认为,与A股现有科技板块相比,CDR公司估值相对较低,成长性更好。
  Wind统计数据显示,创业板综指近5年估值区间在50-100倍之间,当前估值约59倍,远高于纳斯达克的27倍估值;而创业板综指近5年营业收入和净利润增速却低于CDR企业。
  目前中美科技板块估值相差较大,CDR企业在美估值相对较低,但事实上,CDR企业盈利能力却更强,因此CDR企业回归后有望回到A股科技企业估值水平。
  五、6家公司战略配售基金的销售对象有哪几类?
  符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者及中国证监会允许购买证券投资基金的特定机构投资者。特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。
  六、在创新企业IPO的获配比例上,普通投资者、普通公募基金与战略配售基金有什么区别?
  整体来说,战略配售基金在创新企业IPO申购方面具有获配比例的显著优势。
  以工业富联为例,本次工业富联IPO采用了战略配售、网下发行和网上发行相结合的发行方式,是4年多来首只采用战略配售的新股。

  据统计,战略配售户均获配数量(股数)是网下配售户均获配股数的220倍,是网上申购户均获配股数的29540倍。


  七、6家公司战略配售基金同台竞技,怎么选?
  1.由于6只基金投资策略大同小异,其投资于债券部分收益可能成为业绩差异所在。但2018年以来,踩雷风险频发,机构也很难独善其身,对产品收益影响较大。因此建议选择固定收益领域投资能力较强的公司。
  2.因关联交易限制,基金管理人无法获配控股股东承销的战略配售股票,因此,部分基金公司将分别无法获配由大型券商承销的战略配售股票,可能会影响产品整体收益。
  3.基金经理的过往业绩。

  根据6家基金公司申报的战略配售基金,其拟任基金经理数量达11人,其中易方达3年战略配售基金拟任基金人数4人,嘉实基金、招商基金各为2人,另外3只基金各拟任1人。


  Wind统计显示,上述拟任基金经理中,投资年限在5年以上的共有3人,其余8人投资年限均在5年以下。
  投资回报率方面,Wind统计显示,拟任基金经理中,有10位投资总回报率为正,其中投资回报率最高的达到了216.07%。此外,有3位基金经理的投资年化回报率超过10%。
  八、6家公司战略配售基金在哪里买?
  对于投资者来说,想布局战略配售基金可以通过6家基金公司的直销渠道(公司网站、App等),多家银行、券商、第三方代销售平台等多渠道进行购买。

  不过值得注意的是,细看下来各只基金的代销渠道上还是略有差异。


  银行渠道方面,只有中国银行是同时作为6只战略配售基金的代销机构。此外,各大银行能够代销的战略配售基金各有不同。例如,工商银行、招商银行能够代销的是除嘉实战略配售基金之外的其他5只。
  在券商渠道方面,中信证券、银河证券、招商证券等多家券商上也能买到战略配售基金。不过,从券商渠道来看,没有一家证券公司同时成为6只战略配售基金的代销机构。
  此外,在蚂蚁财富、好买基金、天天基金等互联网平台上也能买到6只战略配售基金。
  6月11日-15日仅面向个人投资者销售五天,单个投资人的单只产品累计认购规模上限为50万元(含认购费),单个投资人可以通过购买6只基金的认购上限来实现总计300万元的认购规模。
  不过,这6只战略配售基金的最低认购金额略有不同。招商、汇添富、南方、嘉实、易方达五只战略配售基金的最低认购金额为1元。华夏战略配售基金通过直销机构及华夏财富最低认购限额为10元,通过其他场外代销机构每次最低认购金额以各代销机构的规定为准。
  6月8日15时25分左右,天天基金网App率先抢跑,开始接受投资者的认购申请。不过,天天基金网的认购门槛为100元起购。
  九、6家公司战略配售基金的费率结构?
  1.管理费:封闭期内0.1%/年,封闭运作期届满转为开放式运作后1.5%/年。
  2.托管费:封闭期内0.03%/年,封闭运作期届满转为开放式运作后0.25%/年。
  注:封闭运作期内,本基金每年计提的管理费和托管费合计不超过4000万元,若当年计提的合计费用已达到4000万元,则当年内不再继续收取管理费和托管费。
  3.认购费:对于个人投资者,认购费率为0.6%;对于特定机构投资者,认购费率为单笔1000元。
  4.申购费:(1)封闭期内,场外和场内申购费率一致,对于个人投资者,申购费率为0.6%;对于特定机构投资者,申购费率为单笔1000元。(2)封闭运作期届满转为开放式运作后,场外和场内申购费率最高不高于1.2%。
  5.赎回费:封闭运作期届满时,对于封闭运作期内认购及申购基金份额的持有人,赎回基金份额时不收取赎回费。除上述封闭运作期内认购及申购的基金份额外,封闭运作期届满后场外和场内申购的基金份额赎回时收取不高于1.5%的赎回费。
  值得注意的是,基金公司直销渠道通常都有针对认购费的优惠。其中一家基金公司的直销App上购买战略配售基金的话,可以通过优惠手段享受0费率。
  十、6家公司战略配售基金的募集规模限制?
  1.募集规模限制
  (1)最低募集规模:基金募集份额总额不少于50亿份,基金募集金额不少于50亿元。
  (2)最高募集规模:在募集期内实行限量销售,募集规模上限为500亿元,采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。
  募集期内分阶段发售,第一阶段时间内仅对个人投资者发售;第二阶段时间内仅对特定机构投资者发售。若第一阶段时间内本基金达到募集规模上限,则本基金提前结束募集,不再开展第二阶段发售。
  2.认/申购限额:
  (1)募集期内,单一个人投资者认购限额50万元。
  (2)封闭运作期内的受限开放期,单一个人投资者认、申购规模合计不得超过50万元。
  十一、6家公司战略配售基金的运作方式?
  基金成立后的前三年为封闭运作期,封闭运作期内不开放赎回,每6个月开放一次申购,在上证所、深交所上市;封闭运作期届满后,转为上市开放式基金(LOF),并接受场外、场内申购赎回。
  认购期只开通场外认购,不开通场内认购;封闭运作期内接受场外申购,若在上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司等相关条件允许的情况下,该基金可接受场内申购;该基金在封闭运作期内不接受赎回。
  6家公司战略基金三年封闭运作期届满后,华夏、嘉实和汇添富将在上海证券交易所上市,易方达、招商和南方在深圳证券交易所上市,这点从其基金代码开头数字上也可发现差别。
  十二、LOF基金场内与场外份额的转托管大致流程如何?
  1.场外转场内的转托管流程:
  (1)在拟转入的券商处开立股东账户(股东账号需为98基金账号的后十位);
  (2)获知拟转入券商的席位号;
  (3)到原申购渠道提交跨系统转托管业务申请,提供券商开立的基础股东卡号及席位号;
  (4)T+2工作日后便可通过交易所卖出;
  (5)转出份额必须为整数份。
  2.场内转场外的转托管流程:
  (1)在正式办理转托管之前,投资者需确定已在场外某销售代理人(或直销)处成功办理深圳中登账号(98基金账号)的注册或注册确认(新增交易账户)手续(98基金账号的后十位需与投资者深圳A股账户或深圳基金账户一致);
  (2)T日,在转出方(场内)提交跨系统转托管申请,注明场外代销机构代码(6位数)、基础证券账户(10位)、基金代码、转托管数量;
  (3)T+2日,确认成功,即可赎回。
  十三、战略配售基金的风险点有哪些?
  1.基金份额二级市场交易价格的折溢价风险。此类基金基金合同生效后进入三年的封闭运作期,封闭运作期间投资者不能赎回基金份额。在封闭运作期间,基金份额可上市交易,投资者可在二级市场买卖基金份额。受市场供需关系等各种因素的影响,投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。
  2.投资战略配售股票风险。基金以投资战略配售股票为主要投资策略,需参与并接受发行人战略配售股票,由此产生的投资风险与价格波动由投资者自行承担。本基金主要参与战略配售股票的投资,战略配售股票有可能出现股价波动较大的情况,投资者有可能面临战略配售股票价格大幅波动的风险。
  3.股指期货、国债期货等金融衍生品投资风险。金融衍生品是一种金融合约,其价值取决于一种或多种基础资产或指数,其评价主要源自于对挂钩资产的价格与价格波动的预期。投资于衍生品需承受市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等。由于衍生品通常具有杠杆效应,价格波动比标的工具更为剧烈,有时候比投资标的资产要承担更高的风险。并且由于衍生品定价相当复杂,不适当的估值有可能使基金资产面临损失风险。
  4.中小企业私募债券投资风险。基金所投资的中小企业私募债券之债务人出现违约,或在交易过程中发生交收违约,或由于中小企业私募债券信用质量降低导致价格下降,可能造成基金财产损失。此外,受市场规模及交易活跃程度的影响,中小企业私募债券可能无法在同一价格水平上进行较大数量的买入或卖出,存在一定的流动性风险,从而对基金收益造成影响。
  5.资产支持证券投资风险。资产支持证券是一种债券性质的金融工具。资产支持证券具有一定的价格波动风险、流动性风险、信用风险等风险。本公司将本着谨慎和控制风险的原则进行资产支持证券投资,请基金份额持有人关注包括投资资产支持证券可能导致的基金净值波动、流动性风险和信用风险在内的各项风险。
  6.港股通交易风险。基金资产投资于港股,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市、香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等。
  7.香港市场风险。将按照政策相关规定投资于香港市场,在市场进入、投资额度、可投资对象、税务政策等方面都有一定的限制,而且此类限制可能会不断调整,这些限制因素的变化可能对本基金进入或退出当地市场造成障碍,从而对投资收益以及正常的申购赎回产生直接或间接的影响。此外,香港市场交易规则有别于内地A股市场规则,参与香港股票投资还将面临一些特殊风险。
  此外,还有操作风险、技术风险、法律风险、其他风险等。
  来自: 澎湃新闻
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